¿Quién fija el precio de la plata? COMEX, LBMA y el fix de Londres explicado sin jerga
Si alguna vez te has preguntado por qué una onza de plata se cotiza a un precio y no a otro, la respuesta corta es: nadie lo fija desde una oficina central. El precio es el resultado de miles de operaciones en tiempo real entre compradores y vendedores en dos mercados principales.
Como operador de metales, me pasa seguido que clientes me preguntan cómo se forma ese precio que ven en la pantalla. La respuesta es más sencilla de lo que parece.
El precio no lo fija nadie
El precio de la plata —al igual que el del petróleo, el trigo o las acciones— se establece por oferta y demanda en mercados organizados. No hay un comité que decida "hoy la plata vale 59 €". El precio fluctúa segundo a segundo mientras los mercados están abiertos.
Lo que sí existen son dos bolsas de referencia donde se negocia la mayor parte del volumen mundial de plata.
COMEX: el mercado estadounidense
El Commodity Exchange (COMEX) es una división del grupo CME (Chicago Mercantile Exchange). Está en Nueva York y es el mercado de futuros más grande del mundo para metales preciosos.
Cuando ves el precio de la plata en dólares, casi siempre estás viendo el precio del contrato futuro de plata del COMEX. Es un contrato estandarizado: 5.000 onzas troy por contrato, con calidad y pureza definidas.
Los participantes principales son:
- Bancos y fondos de inversión que operan en nombre de clientes
- Productores (mineras) que quieren asegurar un precio de venta
- Compradores industriales que necesitan protección contra subidas de precio
- Especuladores y traders que buscan rentabilidad financiera
El precio COMEX se determina en la sala de negociaciones (ahora mayormente electrónica) mediante un sistema de subasta continua: cada orden de compra y cada orden de venta se matchingean en tiempo real.
LBMA: el mercado británico
El London Bullion Market Association (LBMA) es la bolsa de Londres especializada en metales preciosos. A diferencia de COMEX, que opera con futuros, el LBMA se centra en el mercado al contado (spot) de lingotes y barras.
Lo que hace especial al LBMA es su sistema de negociación conocido como "the Fix". Cada día, dos veces al día (a las 12:00 y 16:00 hora de Londres), se realiza una subasta para establecer el precio de referencia de oro y plata que usan bancos, fundidorores y corporaciones alrededor del mundo.
El fix de plata de Londres
El precio fijo de plata (LBMA Silver Price) se decide mediante una subasta electrónica. El proceso es el siguiente:
- Se abre un intervalo de tiempo (unos minutos)
- Todos los participantes envían órdenes de compra y venta
- El liquidador (actualmente ICE Benchmark Administration) busca el precio que maximice el volumen de negociación —es decir, el punto donde más operaciones es posible ejecutar
- Ese precio se publica como referencia oficial
Este precio no es solo simbólico: se usa como base para:
- Fijar contratos de compra-venta entre partes
- Valorar reservas de bancos centrales
- Determinar el precio de muchas joyas y productos industriales
- Calcular liquidaciones de derivados
Diferencias clave entre COMEX y LBMA
| Aspecto | COMEX | LBMA |
|---|---|---|
| Tipo de producto | Futuros estandarizados | Spot (al contado) y futuros |
| Moneda | Dólares | Dólares y euros |
| Volumen diario | Millones de contratos | Miles de onzas físicas |
| Entrega | Mayoría nunca se entrega físicamente | Mayoría sí implica entrega física |
| Referencia de precio | Precio de futuros (funding rate incluido) | Precio spot (entrega inmediata) |
En la práctica, el precio del futuro del COMEX y el precio spot del LBMA suelen estar muy cerca (diferencia de céntimos), pero en momentos de tensión pueden divergir. Esa divergencia se llama basis y es un indicador importante para traders profesionales.
Por qué existen dos referencias
Históricamente, esto tiene que ver con la georrealidad del mercado:
- Nueva York domina los mercados financieros y de derivados, donde los grandes capitales especulan y cubren riesgos
- Londres ha sido durante siglos el centro físico del comercio de metales preciosos, donde se negocian las grandes barras y lingotes
Ambos mercados se influyen mutuamente: si el precio sube en COMEX, los arbitrajistas compran en LBMA y viceversa, manteniendo los precios alineados.
Lo que debes saber como inversor
Como operador, cuando miro el precio de la plata para nuestros clientes, sigo ambos mercados:
- El precio COMEX me da una idea de la expectativa futura (qué piensan los inversores)
- El precio LBMA me dice cuánto cuesta la plata ahora mismo, física y entregable
Si solo miras uno, estás viendo la mitad de la imagen.
Consulta nuestros precios actualizados. El precio spot que ofrecemos refleja tanto el mercado LBMA como las condiciones locales de disponibilidad.